Казахстан 2018. Восемь месяцев спустя.
Рост экономикиКазахстана в августе 2018г. незначительно замедлился. По итогам января-августат.г. прирост ВВП составил 3,8%, тем самым впервые снизивтемпы за последние полтора года.
Причинами замедления экономики страныотчасти являются внешнеэкономические факторы – антироссийских санкций, торговыеспоры между США и Китаем и повышение базовой процентной ставки ФРС и какследствие, нестабильность курса тенге и снижение цен на основные экспортируемыетовары (металлы). Замедление в августе т.г. коснулось всех базовых отраслейэкономики. Вместе с тем, основным драйвером экономического роста остаетсяторговля (5,8%), также относительно высокие индексы сохраняет промышленность (4,7%,в том числе горнодобывающая – 4,9%, обрабатывающей – 4,8%). Строительстворастет неравномерными темпами, рост в январе -августе 2018г. составили всего0,8%, при 3,8% в первом полугодии т.г. Однако программы ипотечного кредитованиядолжны привести к оживлению активности в отрасли. Замедление в сельскомхозяйстве (2,4%) вызвано сокращение объемов продукции растениеводства (пшеницы,риса, ячмени и др.).
Темпы роста базовых отраслей, в % к соответствующему периоду Инфляция
В августе 2018г. годовая инфляциясложилась на уровне 2,9%, что на 1,0 п.п. ниже показателя аналогичного периодапрошлого года. По прогнозу Правительства РК годовая инфляция в 2018 г. будетнаходиться в пределах 5-7%. Согласно опросу, публикуемому НБРК, посленекоторого всплеска в апреле 2018 г. инфляционные ожидания вновь стали ускорятсяи к концу августа 2018 г. Если на минимуме этого года в марте лишь 15,4%опрошенных ожидали ускорения инфляции, то в августе уже 22,6% от числаопрошенных. В этом контексте вновь возникшая повышенная волатильность обменногокурса в начале августа 2018 г. также может оказать влияние на динамику инфляции,которая вероятнее всего ускорится, но будет оставаться в пределах прогнозногокоридора.
В структуре товаров и услугнаибольшее повышение цен было зафиксировано среди непродовольственных товаров –3,6% и платных услуг – 3,0%. Цены на продовольственные товары выросли на 2,3%. Средитоваров и услуг с начала года значительно подорожали алкоголь и табак – 7,9%, сахар– 10,9%, молочные продукты – 5,1% и услуги здравоохранения -4,4%. В сфережилищно-коммунальных услуг тарифы на газоснабжение увеличились на 3,9%, водоснабжение-3,6% и электроэнергию – 3,5%.
В разрезе регионов значительновыросли цены в Атырауской и Мангистауской областях, инфляция с начала годакоторых составила 3,8%. Самые низкие темпы потребительских цен отмечены вЖамбылской области и г. Алматы, 2,5% и 2,6% соответственно.
Динамика ИПЦ, % м/м Промышленность
В августе темпы роста промышленности сохранили положительныйрост, однако впервые с начала года замедлились до 4,7%, что ниже показателяпервого полугодия на 0,5п.п. Среди секторов промышленности темпы ростагорнодобывающей составили 104,9%, обрабатывающей – 104,8%.
Три четверти прироста промышленности все также приходятся всегона три отрасли: добыча сырой нефти (2,1 п.п. вклада или 46% прироста),металлургическая промышленность (0,7 п.п. вклада или 15,9% прироста) и машиностроение(0,5 п.п. вклада или 11,5% прироста). Вместе с тем, наибольший вклад взамедление темпов роста промышленности в сравнении с предыдущим месяцем оказали2 отрасли: нефтедобыча и машиностроение. Добыча нефти с 48 млн. тонн за 8 месяцев2017г. увеличилась всего до 51,1 млн. тонн в аналогичном периоде текущего года.Рост машиностроения составил 13,8% против 116% в предыдущем месяце.Отрицательные темпы роста показали приоритетная отрасль – фармацевтическаяпромышленность (-2,5%), производство напитков (-0,8%), одежды (-0,2%) и производствопрочей неметаллической минеральной продукции (-1,5%).
Стоимостная структура промышленности также указывает насохраняющийся сырьевой характер, на долю добычи нефти и газа приходится 45,3%стоимостного объема всей промышленности, на горно-металлургическуюпромышленность – 22,5%.
Динамика вклада отраслей в прирост промышленности, процентных пунктов Розничная торговля
Наряду с внешним спросом одним из главныхфактором роста экономики остается растущий потребительский спрос на внутреннемрынке. С 2010 по 2014 гг. торговля являлась главным драйвером роста экономики,обеспечивая до 40% прироста ВВП. После значительного спада 2015-2016гг. начинаяс 2017г. вновь начала набирать высокие темпы роста. В первом полугодие 2018г.торговля обеспечила 21,4% прироста экономики.
Впрошедшем месяце динамика оборота розничной торговли также замедлилась до 4,1%в годовом сравнении против 7,0% в июле. С начала года объем розничной торговлисоставил 6 261 млрд.тенге, что в реальном выражении на 6,5% большеаналогичного периода прошлого года. По видам продукции, 68% приходится нанепродовольственные товары и 32% соответственно на продовольственные товары. Более42% торговых объемов обеспечили города Алматы — 1 882 млрд. тенге и Астана-772млрд.тенге.
Стоитотметить о значительных объемах товарных запасов, которые на сентября т.г.составляют 459 млрд.тенге, что в стоимостном объеме меньше показателя прошлогогода на 23% и больше предыдущего месяца на 0,5%.
Примечательно,что темпы роста розничной торговли значительно превышают темпы реальнойзаработной платы и реальных располагаемых доходов. Розничная торговляпродолжает расти на 4-6% второй год подряд, несмотря на снижение реальнойзаработной платы с середины 2015г. в среднем на 2%. Таким образом, ростоборотов в торговле значительно опережает рост покупательской способности.
Высокиетемпы роста торговли можно объяснить увеличением потребительского кредитования.По данным НБРК портфель кредитов на потребительские цели с начала года вырос на34,8%, при этом доля физических лиц составляет 99%, субъектам малогопредпринимательства менее 1%.
Динамика объема розничной реализации по категориям товаров Инвестиции
Инвестиции в текущем году такжепоказывают значительные темпы пророста, за первые 8 месяцев темпы роста всравнении с аналогичным периодом прошлого года составили 129,9%. Тем самымстановясь основным драйвером экономического роста (со стороны расходов наконечное потребление). Основными причинами значительного роста являются крупныепроекты в нефтяной и нефтеперерабатывающей отрасли (более 42% всех инвестиций восновной капитал), а также государственная поддержка ипотечного кредитования(прирост инвестиций в секторе строительства –24,7%).
В стоимостном выражении объеминвестиций в основной капитал за январь-август 2018г. составляет 6 388млрд.тенге. Рост объема капитальных вложений был обеспечен в основном благодаряувеличению вложений собственных средств — прирост 42,2%, а также заемныхсредств – прирост 31,8%. Одновременно сократились инвестиции из средствреспубликанского бюджета на 11,5%. Вместе с тем, стоит отметить что большаячасть государственной поддержки осуществляется в виде займов через различныегосударственные финансовые институты развития. Одним из главных институтовразвития, предоставляющего финансовую поддержку крупным предприятиям, являетсяАО «Банк Развития Казахстана», для малых и средних предприятий – АО «Фондразвития предпринимательства «Даму».
Высокие темпы роста инвестицийотмечены в секторе здравоохранения и горнодобывающей промышленности, приросткоторых составил 46,4% и 38,8% соответственно. Продолжают значительно сокращатьсяинвестиции в сфере образования (-27,3%) и финансовом секторе (-19,3%).
В отраслевом разрезе традиционно более42% инвестиций приходятся на горнодобывающую промышленность (2 715 млрд. тенге),13,5% на операции с недвижимым имуществом (862,6 млрд.тенге) и 13% на транспорт(830,3 млрд.тенге). Доля вложений в обрабатывающую промышленность в общемобъеме инвестиций в основной капитал составила 11,7 % (745,9 млрд.тенге),увеличившись в реальном выражении на 29,7%. В структуре обрабатывающейпромышленности 50% инвестиций в основной капитал направлены на развитиенефтепереработки и 20% на металлургическую промышленность. Высокие объемыинвестиций в секторе нефтепереработки связаны с модернизацией старых НПЗ истроительством четвертого завода в Мангистауской области.
Динамика инвестиций в основной капитал, млрд. тенге Резервы
Валовые международные резервыКазахстана на конец августа 2018 года составили 30,5 млрд. долл. США, сократившисьс начала года на 2,7%. Из них, валютные запасы с конца января сократились на3,1%, золото на 2,0%, составив порядка 17,7 млрд.долл.США и 12,8 млрд.доллара соответственно.В структуре резервов активы в СКВ занимают основную долю — 58%, золотые резервысоставляют 42%.
Активы Национального Фонда продолжаютсокращаться 3-й месяц подряд, составив 56,5 млрд.долл.США. С начала года АктивыНационального Фонда потеряли в абсолютном выражении 2,8 млрд.долл.США или 4,7%.Вместе с тем, НБРК сообщил о инвестиционном доходе Фонда в размере 400,9 млрд.тенге (с учетом положительной курсовой переоценки) по итогам 1-го полугодия.
Международные резервы и активы Национального фонда РК, млн. долл. США